趣乐读小说网

手机浏览器扫描二维码访问

第66章 今年消费领域应把握结构性机会(第1页)

今年消费领域应把握结构性机会。

阅读蕴藏着无尽可能,有益于明理、增信、崇德、力行,让人生绽放光彩。

春节过后,一些消费场景的复苏似乎比疫情前水平更为强劲。通过对2021年的消费复苏情况进行分析,我们认为目前商品消费的反弹仍然存在瓶颈。其中,消费升级类商品或将有更强表现,限额以下零售和中低端商品或仍将对社零增速形成拖累。今年消费领域应把握结构性机会。

从消费场景来看,部分接触性服务业的消费场景已有大幅改善。从地铁客运量、拥堵指数等数据来看,今年春节假期后与2021年同期体现出了相同的复苏迹象,聚餐、会议、婚礼等活动的需求量也有明显回升,这些接触性服务业的消费随着疫情管控的放开将会迎来持续的反弹。

商品消费的反弹面临一定约束。以2021年为例,在2021年下半年,居民消费倾向已经回归正常,但是社零的两年平均增速仍保持在3%-3.5%左右的水平。排除掉疫情本身的约束,疫情之后也确实存在着一定的疤痕效应。受此影响,我们判断社零增速恢复至疫情前水平或仍需一定时间。

仅仅从消费复苏这一点来看,2021年是一个相对较好的复苏案例。2021年是2020年疫情后的复苏之年,虽然疫情的扰动仍然存在,但相比于2020年影响已经大大削弱。通过分析2021年的消费复苏路径,可以为分析今年的消费复苏提供合理的参考。

从交通数据来看,重点城市地铁客运量已经远超往年同期,也超过了2019年水平。餐饮住宿方面,根据北京商报报道,春节假期后北京多家五星级酒店入住率达到80%以上,聚餐、会议、婚礼等活动的需求量也有明显回升,部分酒店预计今年整体入住率可以恢复到2019年的80%。可以看到,交通、餐饮、住宿等接触性服务业复苏较为明显,这些行业直接受益于疫情管控的解除,预计继续保持较为强劲的复苏态势。

通过居民消费支出居民可支配收入计算出了季节性调整后的居民边际消费倾向,可以看到,尽管在2021年下半年居民消费倾向已经回归正常,但是社零的两年平均增速仍然只有3%-3.5%左右。这一现象说明,疫情之后存在着一定的疤痕效应,当前社零增速恢复至疫情前水平或仍需一定时间。

结构上看,消费升级商品或将有更强表现,限额以下零售和中低端商品或仍将对社零增速形成拖累。2021年整体社零的两年平均增速为4.0%,表现较好的是限额以上企业的零售额以及消费升级品类。限额以下社零增速仅为3.1%,复苏并不顺畅,而且由于其体量较大,对整体社零造成了较大的拖累。2021年限额以下社零的低增速一方面反映了中低端产品的销售不畅,另一方面也反映出中小企业的经营面临着一定的困难。其他种类商品如刚需类商品、建材类商品、石油制品等有各自的逻辑,同样难以受益于疫情防控的优化。因此,复苏之年商品消费仍然存在一些结构性的制约。

通过将社零数据按限额以上企业和限额以下企业进行拆解可以很清晰地看到,零售消费增速的下降主要体现在限额以下企业的零售上。2021年限额以上社零两年平均增速为5.5%,限额以下社零增速仅为3.1%,复苏并不顺畅,而且由于其体量较大(2021年占整体社零的62.8%),对整体社零造成了较大的拖累。限额以下企业规模较小,其零售额中包含了大量中低端商品

离岛免税销售与赴岛游客人数有较大相关性:自2020年7月离岛免税新政实施后,经过一年的红利释放期,免税购物金额与海南旅客数量走势逐渐同步,呈现同涨同跌、涨跌幅基本一致的情况。

根据对三亚凤凰、海口美兰两机场的进港客流数据跟踪来看,2022年以来赴岛游客波动较大,离岛免税销售同步承压,进入12月后客流有显着回升;2023年1月以来,海南旅游进入春节旺季,客流持续提升;春节过后,赴岛游仍维持较高景气度。2023年2月13日-2月19日,三亚凤凰、海口美兰两机场日均进港客流达和人次。客流跟踪情况:春节过后,海南岛赴岛客流仍处高位,近期较春节期间略有回落。春节期间,海南岛进入旺季,进岛游客迅速恢复到接近疫情前的水平;春节过后,进岛客流维持春节假期的高景气水平,近期略有回落,日均进港客流约6.8万。从恢复程度上看,2023年1月日均进港客流为人,恢复至2022年同期的120%,为2019年同期的94%;2023年2月至今日平均进港客流为人,恢复至2022年同期的114%,为2019年同期的85%;2023年2月最近一周(2月13日-2月19日)日均进港客流为人,恢复至2022年同期的109%,为2019年同期的82%。2019年春节七天假期为2月4日-2月10日,2023年2月客流恢复程度回落受2019年旺季客流基数较大影响。

这章没有结束,请点击下一页继续阅读!

免税折扣跟踪情况:春节、情人节促销活动结束,线上出货实际折扣有所收窄。免税线上价格跟踪为选取一篮子头部香化商品(中免日上及cdf海南免税小程序上到手价),计算其线上出货价相对天猫旗舰店的绝对值折扣得出的周度数据。受春节和情人节促销活动的影响,2月以来线上折扣有所下滑。因情人节促销活动结束,2023年2月最近一周(2月13日-2月19日)线上出货实际折扣有所收窄。风险提示:疫情反复造成出行意愿下降;终端消费景气度下降;市场竞争加剧等

海外疫情放开的启示值得借鉴。第一,防疫管控放开后疫情的扰动是周期性的,商品消费的增速并不会因为疫情防控的放开得到显着刺激。第二,消费在防疫管控放开后一个季度回升较为显着,疫情扰动对消费的冲击不大但也不能完全忽视。第三,管控放开前商品消费恢复相对领先,管控放开后服务业消费弹性更大。

根据海外各国的经验,第一波疫情结束后的4-6个月内,会迎来第二波感染。按此时间进行推算,下一轮疫情有可能发生在年中,虽然感染人数预计将大大减少,对消费的扰动也会大大下降,但如果疫情发生反复,其影响也不能完全忽视。

美国在防疫管控放宽后大约经历了四次疫情反复,日本、韩国、新加坡等亚洲国家在放开疫情管控后均出现了两次反复。从日本与韩国的实际零售消费增速来看,日本2022年的零售额增速减去核心CPI后为0.3%,排除2019年全球经济下滑的影响,这一数字低于2018年的0.8%和2017年的1.4%;韩国2022年零售额实际增速在八月后持续下行,12月零售额增速与核心CPI的差值为-2.0%,同样低于2018和2017年的水平。可以看到,目前两国的商品消费水平还没有恢复到疫情前的水平。

今年消费领域应把握结构性机会。从宏观上看,我们认为今年复苏弹性比较强的行业主要分为两类:一是前期受疫情影响较大的接触型服务业,例如出行、旅游、餐饮等,这些行业直接受益于疫情防控措施的优化。二是周期反转或政策反复提及的行业,包括汽车、家电等耐用消费品等,这些行业将在促消费的大背景下得到政策的有力支持。

注:(免责申明)本文仅为个人笔记,内含个股仅仅是作为分析参考,不能作为投资决策的依据,不构成任何建议,据此入市风险自担。股市有风险,投资需谨慎!

知音难觅,也是人生常态,一曲众寡,尽管少有人懂,但是我自有我的风采

见者点赞,腰缠万贯!股运长虹,感谢诸君关注.点赞.评论.转发!

喜欢股市闲谈请大家收藏:()股市闲谈

开启病弱模式  这个游戏王者明明超强却过分谨慎  小吴讲民间故事汇  原神:诸位,堕入深渊吧  从熊出没开始的强哥  梦界回档  雨色秋来寒  AI伴我修仙路  时光之轮:光绪帝的逆袭  仙孽的光芒  木系异能者在霍格沃茨的理想生活  原神:我是天理,不是你们老婆!  灵途异缘  叶零翼的二次元美妙旅途  爹爹是镖师  宿主我不当,我要当系统!  女帝穿越,她在乱世逐鹿天下  大衍无生录  NPC这么多,我吃两个没关系吧  女主:不是,又成我干的了??  

热门小说推荐
重生空间之君上的无敌宠妃

重生空间之君上的无敌宠妃

作为国际最强女特工的她,居然被组织里的老大给杀了!这是什么地方!便宜弟弟?极品亲戚,重点还这么穷!!!致富是王道,居然还有奇世大陆,修仙界,仙界?还有未知的世界!但!这对二十一世纪的梓苒来说。空间在手,遇险就躲,打得过再说!君墨尘娘子!你修炼的速度这么快,叫为夫惶恐莫及啊!梓苒君墨尘王妃,你的孩子跑掉了!梓苒王爷,臭小子又不是我一个人的,你还要不要好好管教了!君墨尘那和本王再造个听话的吧如果您喜欢重生空间之君上的无敌宠妃,别忘记分享给朋友...

末日游戏之全民种田

末日游戏之全民种田

有男主,偏种田文游戏系统突然来临,全球人民在线苟活意外死亡的莫可可,重生回到游戏之初这一世,莫可可发誓,自己一定要发愤图强,努力游戏,走上人生巅峰,做上农场主,包养小白脸。嘿嘿,不好意思,有点飘了。不过,那个大神,你真的要和在下一起玩吗?你真的叫程世嘉嘛?要知道,在莫可可的记忆里,谁要是能和大神程世嘉有那么一点半点的交情,那可都是说一不二,富得流油!看来重生一次,老天爷还真是对我莫可可不薄啊!!如果您喜欢末日游戏之全民种田,别忘记分享给朋友...

聊斋:从继承道观开始

聊斋:从继承道观开始

开局继承一家道观,一人一观一聊斋,长生之法,天罡地煞护道,狐妖伥鬼僵尸纷乱的离国地界。收录伥鬼一只,奖励七十二地煞术之一通幽收录妖灵一只,奖励七十二地煞术之一斩妖收录器灵一只,奖励七十二地煞术之一剑术如果您喜欢聊斋从继承道观开始,别忘记分享给朋友...

豪门爽情:重生娇妻,郑少宠上瘾

豪门爽情:重生娇妻,郑少宠上瘾

上一世宁诗诗遭遇凄凉,绝望中自杀,既然上天她给了重生的机会,必然要有怨报怨,有仇报仇,手撕白莲花,痛打绿茶婊,又有神秘异能附身,新的人生好不惬意。至于至于为了复仇傍上的某个帅得惨绝人寰的男人,当然是用完就丢!他将她压在身下,目露绿光撩完就想跑,先给老资生十个八个猴子再说!不一样的重生爽文,男主女主极有个性,欢迎入坑如果您喜欢豪门爽情重生娇妻,郑少宠上瘾,别忘记分享给朋友...

妖魔东京我的手办变成诡异

妖魔东京我的手办变成诡异

妖魔东京,百鬼夜行,我有一家黄泉手办店。店里手办很多,裂口女土蜘蛛河童座敷童子络新妇八岐大蛇客人也真不少,这里是满心怨恨的怨魂们最后之地。签下契约就能够借助手办的力量化身诡异复仇。心怀仇恨的灵魂啊!逢魔之时,百鬼夜行之刻,我逢魔时王在黄泉手办店等你。我是死国之主,我是你们的救赎。又名我在东京卖手办,黄泉手办店。如果您喜欢妖魔东京我的手办变成诡异,别忘记分享给朋友...

镇天王

镇天王

关于镇天王生父出轨,母亲被他灌下农药侥幸未死,母子俩被赶出家门,为几两碎银我从军卖命。七年后,世上少了一条狗,多了一条龙。战神回归,我为镇天王!...

每日热搜小说推荐